信托要素

受托人名称：方正东亚信托有限责任公司

投资方向：买断榆林市城市投资经营集团有限公司(或简称"榆林城投")对榆林市政府合法拥有的6.8亿元债权。

预期受托规模：50000万元

信托收益分配方式：每半年分配一次信托收益

6月20日、12月20日

信托收益核算日后的十个工作日内向受益人分配

每一期期限：18个月

预期年化信托收益：

100万≦认购金额＜300万 ： 9.1%

300万≦认购金额＜3000万元 ：9.6%

3000万≦认购金额 ：预期不低于9.6%

按10万元的整数倍递增

还款来源：榆林市政府偿还债务

产品优势

1、榆林城投提供连带责任保证担保

AA发债国企榆林城投提供连带责任保证担保,截止2013年12月,榆林城投总资产达311亿元,保证能力强。

2、政府支持

榆林市政府确认债务，榆林市政府承诺承担债务余额补足义务。

3、资金归集条款

信托计划存续满17个月后的5个工作日，归集资金不低于信托本金的5%，存续满18个月之前的5个工作日，归集全部信托本金。设置资金归集条款，可有效控制项目风险。

4、稀缺地市级平台项目

本项目为陕西省地级市榆林市平台项目，2013年榆林市财政总收入达668亿元，市本级一般预算收入114亿元，财政实力雄厚，政府偿债能力较强。

交易对手简介

榆林市城市投资经营集团有限公司

1、基本情况

榆林城投是榆林市政府直属的国有独资企业，出资人为榆林市国资委，公司注册资本8亿元人民币，截止2013年12月总资产达311亿元。

2、AA级发债主体，资信状况良好

榆林城投分别于2010年、2012年发行公司债券，经联合资信评级有限公司综合评定，发行人的主体信用等级为AA，“12榆林城投债”债券信用等级为AA+，评级稳定，企业资信状况良好，再融资能力强。

3、财务数据

2011-2013年榆林城投的总资产分别为200亿元、259亿元、311亿元，总资产规模较大，且保持逐年平稳增长，资产增加主要是榆林市政府近年大量划拨资产给企业。2011-2013年三年的资产负债率分别为50.74%、59.79%、63.65%，资产负债率水平一般。

还款来源分析

1、第一还款来源：榆林市政府偿还债务

榆林市政府作为债务人承诺按照合同约定偿还债务，2012-2014年，榆林市地方政府财政总收入分别为666亿元、668亿元、677亿元。其中，2013年市本级公共财政预算收入114.4亿元，财政收入水平稳定，财政实力雄厚。2013年，榆林市政府债务余额分别86亿元，地方综合财力306亿元，负债率为28%，负债率较低，政府偿债能力较强。

2、补充还款来源：榆林城投营业收入

本项目第二还款来源为交易对手主营业务收入，2011年-2013年营业收入分别为9.47亿元、5.39亿元、11.59亿元。 2012年营业收入有所下降主要是受宏观调控影响,建设项目有所减少导致，2013年受益于公司工程收入大幅度增加，榆林城投营业收入同比大幅度增长114.77%。 预计2016年企业可实现营业收入15亿元，补充还款来源有保障。

区域介绍

1、区位介绍

榆林市位于陕西省的最北部，陕、甘、宁、蒙、晋五省区交界地，总面积4.35万平方公里，总人口366万人。榆林市是能源矿产资源富集地，被誉为“中国的科威特”。有世界七大煤田之一的神府煤田，有中国陆上探明的最大整装气田——陕甘宁气田。

2、经济实力

2014年，榆林市全年生产总值3005亿元，同比增长9%。完成全社会固定资产投资1647亿元，城乡居民收入分别达到29665元、9730元，增长10.6%和12%。各项经济指标保持平稳增长，经济发展稳中有进、稳中向好。

主要风险提示

法律和政策风险：由于国家相关法律法规对于信托项目审核和报批的规定，本项目在发行的过程中，有可能遭遇政策风险；

市场风险：由于信托资金募集不足会导致信托不能成立而产生的风险；

信用风险：交易对手的财务及经营状况和偿债能力将直接影响本信托受益人的收益。若因对方的经营能力、财务状况和偿债能力发生不利变化，将可能影响信托资金到期本金和收益的按时收回；

管理风险：由于受托人经验及技能等因素的限制，可能会影响其在管理信托财产过程中对信息的占有和经济形势的判断，进而影响信托财产的收入水平；

其他风险：不排除因为宏观经济、政策法规、自然灾害等不可抗力因素导致的收益不确定的可能性。