信托要素

受托人名称：方正东亚信托有限责任公司

投资方向：用于购买涟水县交通投资有限公司（或简称”涟水交投”）因建设327省道涟水涟城至石湖段对涟水县交通局形成的4.3亿应收账款。

每一期期限：预期期限24个月

预期受托规模：规模2.5亿元

信托收益分配方式：每季度分配一次信托收益

3月20日、6月20日、9月20日、12月20日

信托收益核算日后的十个工作日内向受益人分配

预期年化收益率：

100万≦认购金额＜300万：9.2%

300万≦认购金额 ：9.6%

按10万元的整数倍递增

还款来源:涟水县交通局直接偿还债务。

安全性总结

1. 三大国企提供连带责任保证担保

涟水交投、淮安红日及涟水城资提供连带责任保证担保。

2. 财政支持

水县政府、财政局出具还款承诺函。

3. 人大决议

涟水县人大出具决议，将涟水县交通局还款纳入政府债务和预算。

4. 资金归集条款

信托计划到期前开始归集还款保证金，设置资金归集条款，可有效控制项目风险。
交易对手简介

涟水县交通投资有限公司

1、基本情况

涟水交投成立于2007年，最新注册资本为1.2亿元人民币，公司在政策许可范围内，承担全县交通基础设施建设投资、融资和经营以及新建省道沿线取土坑经营管理等市场经济活动，负责港口一期项目经营，根据县政府授权从事政策性投资和项目代建工作。

2、财务数据

截至2014年，公司总资产为19.53亿元，资产负债率为44.44%，负债率比较稳定且保持在较低水平，具有良好的偿债能力。2013-2014年，流动比率分别为2.09、1.61，速动比率为2.02、1.55，均保持在较高水平，具有较好的短期偿债能力，财务结构较为稳健。

担保方一简介

淮安红日交通投资发展总公司

1、 基本情况

安红日是由涟水县交通运输局全额出资设立的国有独资公司，注册资本为2亿元人民币。公司是涟水县从事城市基础设施建设与公路运输业务的主导企业，处于区域垄断地位。

2、 财务数据

根据2014年审计报告显示，企业总资产67.45亿元，资产负债率29.33%；实现营业收入7.26亿元，创造净利润1.05亿元，营业收入逐年上升。收入来源主要为工程代建收入、土地合作开发收入、公路客运收入等稳定的经营性收益，具备较强的盈利能力和偿债能力。

担保方二简介

涟水县城市资产经营有限公司

1、 基本情况

涟水城资是由涟水县财政局全额出资设立的国有独资公司，注册资本为1.6亿元人民币。公司主要从事国有资产（资本）的管理、投资、经营、出让、兼并、重组、租赁等业务。

2、 财务数据

截至2015年7月，企业总资产32.01亿元，公司2012-2014年营业收入分别为4.86亿元、5.10亿元和5.08亿元，营业收入保持稳定，净利润分别为0.99亿元、0.99亿元和1.01亿元，波动不大，企业经营保持稳定。

区域简介

1、涟水县简介

涟水县，是江苏省淮安市下辖县，地处淮安市东北部，连云港、盐城、淮安、宿迁四市交界处。涟水县下辖19 乡镇、1个省级经济开发区和3个园区，县域面积1676平方公里，户籍人口110.3万。

2、综合实力

2014年，全县实现地区生产总值292亿元，一般公共预算收入29.72亿元，实现规模以上工业开票销售收入208.28亿元，同比增长30.3%，全县项目投资、工业投资稳步增长，共完成规模以上固定资产投资215.84亿元，同比增长29.5%，实现社会消费品零售总额83.9亿元，同比增长14%。经济开发区被中国商帮峰会组委会、长三角经济社会研究会、浙江浙商研究会等评审机构评为“长三角十大最具投资潜力开发区”。涟水县2012-2014年土地出让收入分别为15亿元、13亿元和34亿元。自2012年机场通航后，周边开发上升趋势明显，将带动全县财政收入持续稳定增长，未来经济发展潜力依然较大。

还款来源分析

1、第一还款来源：涟水县交通局偿还债务

涟水县交通局直接偿还债务，涟水县政府、财政局出具还款承诺函，涟水县人大出具决议，将涟水县交通局还款纳入政府债务和预算，还款来源有保障。

2、补充还款来源：交易对手（保证人一）经营收入

截止2014年12月，涟水交投实现营业收入3032.3万元，净利润959.7万元，净利润率31.65%，盈利水平较高，企业发展前景较好。

3、补充还款来源：保证人二经营收入

保证人二淮安红日是由涟水县交通运输局全额出资设立的国有独资企业。企业的主营业务处于区域垄断地位，营业收入近几年保持了稳定增长，营业利润比较稳定，保证能力较强。

4、补充还款来源：保证人三经营收入

保证人三涟水城资是由涟水县财政局全额出资设立的国有独资企业，属于国有背景支持的政府平台企业，公司近几年负债率稳定且处于合理水平，具有良好的偿债能力。

主要风险提示

法律和政策风险：由于国家相关法律法规对于信托项目审核和报批的规定，本项目在发行的过程中，有可能遭遇政策风险；

市场风险：由于信托资金募集不足会导致信托不能成立而产生的风险；

信用风险：交易对手的财务及经营状况和偿债能力将直接影响本信托受益人的收益。若因对方的经营能力、财务状况和偿债能力发生不利变化，将可能影响信托资金到期本金和收益的按时收回；

管理风险：由于受托人经验及技能等因素的限制，可能会影响其在管理信托财产过程中对信息的占有和经济形势的判断，进而影响信托财产的收入水平；

其他风险：不排除因为宏观经济、政策法规、自然灾害等不可抗力因素导致的收益不确定的可能性。