尊敬的受益人：
华宸信托有限责任公司于2014年5月23日设立了“华宸•裕兴西商贸公司股权收益权投资项目集合资金信托计划”（以下简称“本信托”）。作为受托人，现就本信托成立至2015年9月30日的信托事务向受益人报告如下，并为报告中所载资料的真实性、准确性和完整性负责。报告书中的内容由本信托的受托人负责解释。
一、信托计划概要
1、信托计划成立日：2014年5月23日
2、信托计划规模：人民币3,500万元
3、信托计划期限：24个月期，信托计划满一年可提前结束。
二、信托财产专户开立情况
在信托计划成立前，受托人为本信托开立了信托财产专户，开户银行为中国建设银行股份有限公司呼和浩特日信支行，账号为1500 1706 6800 5250 6894。
三、信托资金的运用
受托人将本信托计划资金用于受让裕兴西商贸公司股东的股权收益权。受让资金专项用于裕兴西商贸公司的日常经营。受托人以信托计划存续期间收取的股权收益权投资收益作为信托利益的来源，扣除信托财产管理费用以及受托人报酬后，向受益人分配信托利益。信托计划期限届满时，裕兴西商贸公司股东委托裕兴西商贸公司回购股权收益权。信托计划资金的运用完全按照信托文件的要求正常进行。
裕兴西商贸公司成立于2008年6月，注册资本1,000万元。是一家主营钢材、建材、五金交电等产品销售的商贸公司,公司法定代表人为姚进。该公司近三年主营业务是钢材销售，每年销售收入均保持在1.8-1.9亿元左右。上下游客户群较为稳定。
截止2015年5月31日，裕兴西商贸公司总资产125,522,715.83元，所有者权益48,349,808.47元，负债77,127,907.36元。
四、信托计划的管理
1、受托人根据《信托公司管理办法》及《信托公司集合资金信托计划管理办法》为本信托计划开立了专门的信托财产账户，建立了单独的会计账户进行管理和核算。
2、受托人在信托计划的管理过程中恪尽职守，履行了诚实、信用、谨慎、有效管理的义务，制订了一系列制度，并根据信托业务的需要设置了不同的部门和岗位，以实现各部门、岗位间的相互监督和制衡。
3、截止2015年9月30日，信托计划资金无任何挪用情况发生，项目按照有关信托文件运行正常，且没有发生能够影响信托财产安全及受益人利益的其他情况。
4、依据公司要求，从2015年开始，我部陆续对部室存续项目进行了全面的风险排查工作。在对裕兴西项目贷后检查中了解到，受房地产整体行业下行趋势影响，钢材、水泥等相关行业经营惨淡。裕兴西商贸公司主营建筑用钢材的销售，下游购货客户均为房地产开发企业，进入2015年，该公司钢材购销合同执行情况不容乐观。我部分析认为，受企业经营收入快速下滑因素影响，企业还款来源不足隐患渐显，该项目存在一定的到期偿还风险。所以我部开始高度关注。
五、信托财产及收益情况
截止2015年9月30日，本计划信托资产总计37,335,664.41元，其中货币资金1,185,525.52元；信托负债合计为0元；信托权益合计37,335,664.41元，其中未分配利润2,335,664.41元。受托人管理信托财产产生的信托收入累计7,329,905.10元，全部为股权收益权收益；应由信托财产承担的费用1,787,457.47元，其中：受托人报酬1,781,665.27元；律师咨询费3,000.00元；资料印刷费1,934.00元；银行结算费858.20元。已分配信托收益3,206,783.22元，未分配利润2,335,664.41元。
六、信托计划的风险控制措施
1、标的股权贬值、还款来源不足风险
目前裕兴西商贸公司经营收益来源主要是钢材的销售，该公司最近三年销售收入较为稳定，始终保持在近2亿元的销售水平。进入2015年，该公司钢材购销合同执行情况不容乐观。我部分析认为，受企业经营收入快速下滑因素影响，企业还款来源不足隐患渐显，该项目存在一定的到期偿还风险。
2、交易对手违约风险
经核查中国人民银行企业征信系统报告显示，截至目前裕兴西商贸公司无不良信用记录；该企业长期以来与多家金融机构合作，在合作过程中，还本付息情况良好，违约风险较小。
受托人会定期审查裕兴西商贸公司信托资金的使用情况和公司运营情况，及时发现问题，控制风险。
3、退出风险
信托计划到期，裕兴西商贸公司以其经营收入偿还信托本息。根据相关协议，如果裕兴西商贸公司不能按期支付股权收益权收益，则华宸信托有权通过处置质押的裕兴西商贸公司股权、内蒙古银行股权主张权利，以保证信托资金的安全退出。
4、内蒙古银行股权质押风险
内蒙古名都房地产开发有限责任公司将其持有的内蒙古银行1,975万股股权提供质押担保。
目前的上市银行，其净资产收益率普遍在18%左右，内在价值显著。银行股权受市场追捧程度较高。内蒙古银行是内蒙古自治区的股份制商业银行，以其金融股权作为质押担保，虽然在流动性方面属于非上市公司股权，不能在二级市场交易，流动性稍差，但参考近2年银行股质押信托产品（其中包括内蒙古银行股权质押产品），质押率普遍高出1倍以上，可以看出，其内在价值得到较高程度的认可。其股权变现能力也较强，股权贬值风险较小。
5、管理风险
受托人管理规范，风控严格，指定富有经验的专业人员担任信托经理，本信托计划的管理风险较小。
七、信托经理情况
受托人指定下列人员为本信托计划的信托经理：刘海峰。

华宸信托有限责任公司
2015-12-7