“开放式基金精选受益集合资金信托计划”信息披露报告（六）

（截止日期：2006年4月15日）

一、信托计划的管理

1、开放式基金精选受益集合资金信托计划（以下简称“本信托计划”）于2004年10月15日成立，信托计划募集资金规模1232万元，信托期限为2年。本信托计划项下的信托资金由杭州工商信托投资股份有限公司（以下简称“杭州信托”）发挥在开放式基金投资领域人才、信息、管理的优势，在对开放式基金进行深入分析研究的基础上，通过科学管理及严格的风险控制措施，将信托计划资金进行开放式基金组合投资，获取开放式基金投资收益。

2、杭州信托根据《信托投资公司管理办法》及《信托投资公司资金信托管理暂行办法》为本信托计划单独开立了信托账户，建立了单独的会计帐户进行管理和核算。

3、杭州信托在本信托计划的管理过程中遵循全面性、审慎性、有效性和适时性的原则，制订了相应的制度，根据信托业务的需要设置了不同的部门和岗位，以实现各部门、岗位间的相互监督和制衡。

4、截止2006年4月15日，本信托计划项下的信托资金无任何挪用情况发生，信托资金的投资、管理正常。

二、信托计划资金的投资操作

1、杭州信托在认真分析、研究的基础上制定了详细的《投资方案》，并根据投资决策流程对基金管理公司以及开放式基金进行定性分析和定量分析，判断基金投资价值，确定资产配置比例。

2、杭州信托将权威评级机构的基金评级信息作为构建备选基金库的重要参考，并根据基金运作时间长短对股票型基金和配置型基金制定不同的标准分别进行筛选，构建备选基金库，同时依据开放式基金的运作时间和基金评级结果对备选基金库按月更新。

3、杭州信托根据研究分析结果及基金的中长期市场表现从备选基金库选取并拟定了下阶段投资组合并进行动态跟踪、调整。

4、报告期内，杭州信托认真履行了亲自管理义务，所有的投资操作及各操作环节均由专人负责，符合信托文件的规定。

5、报告期内，杭州信托本着对所管理的信托财产审慎性投资原则，对上期报告所披露的投资组合策略性持有，在市场千三压力区域，基于波段操作策略和仓位配置结构调整的需求，对本信托投资组合中的股票型基金?D?D易方达策略成长基金予以阶段性全额赎回，并对南方现金增利货币基金追加投资300万元，同时账户保留部分现金伺机加强对优势基金的配置。

三、信托计划的投资组合

1、货币资金

截止2006年4月15日，本信托计划持有货币资金计¥ 5,182,017.23元。

2、信托计划的开放式基金投资组合

序 号
基金名称
市值（元）
占信托财产现值比例%

1
南方现金增利
7,835,950.39
60.19%


合　　计
7,835,950.39
60.19%

《信托计划》规定：本信托计划持有的股票型基金的比例为0～60%；配置型基金的比例为0～60%；债券型基金和货币市场基金的比例不低于20%。截止2006年4月15日，信托计划持有的货币基金（南方现金增利）比例为60.19 %，持有股票型和配置型基金比例为0%，符合信托计划的规定。

3、本信托计划投资的开放式基金业绩排名情况

近1个月

排名
近3个月

排名
近6个月

排名
同类型基金数量

南方现金增利
7
9
4
30

4、附注：报告项目的计价方法

本信托计划持有的开放式基金采用报告期截止日的开放式基金单位净值计算。

四、信托财产和收益情况

1、截止2006年4月15日的第二信托年度信托财产现值及收益情况

（1）信托计划资金　　　　　　　　　　 1232万元

（2）信托财产现值 1301.80万元

（3）信托财产浮动盈亏 69.80万元

（4）信托财产增长率　　　　　　　　 5.67%

2、报告期内信托财产收益情况

（1）报告期内实现信托财产浮动盈亏　　　12.42万元

（2）报告期内信托财产增长率　　　　　　1%

（3）报告期内上证指数涨幅　　　　　 11.3%

报告期内实现信托财产浮动盈亏12.42万元，信托财产增长率1%，落后于同期上证指数十个百分点，主要原因为在千三阻力的拉距战中，本着波段运作的投资策略，杭州信托对组合中所持的股票型基金仓位予以全额赎回，并伺机在结构调整中重新进行优势基金组合。但强势调整的市场格局以及股改效应拉动基金净值单边快速上扬，净值波幅也开始逐渐加大，因此，基于信托财产的安全性考虑，杭州信托在本阶段运作中从主动性投资转向稳健性投资，同时进一步深入研究，积极寻求下阶段的市场投资机会。

3、信托财产收益与市场比较

本信托计划项下信托资金累计现值收益率与同期上证指数涨幅：

自本信托计划成立以来到2006年4月15日，信托计划项下信托资金累计现值收益率为13.05%，而同期上证指数上涨幅度为2.18%，领先大盘近11个百分点，说明杭州信托对本信托计划项下的信托财产的管理运用总体上还是比较成功的，平滑向上的现值收益率走势曲线充分体现了杭州信托专业、稳健的投资风格。

五、对下阶段市场情况的判断及操作思路

在管理层的悉心引导和呵护下，随着股权分置的全面铺开以及人民币大幅升值的大背景下，本轮行情自去年12月启动以来历时四月，至今升幅已逾二成，许多个股更是涨幅翻番。但我们注意到，当前市场人气与做多热情依旧空前高涨，场外入市资金的持续推动似乎预示着本轮行情的性质正在潜移默化中发生质变。在不远的将来市场70%权重股票的股改完成后迎来的新老划断，所有股东“同股同权”的市场投资基础将推动市场价值投资理念的进一步深化，由此也必将推动国内证券市场的稳步健康发展。基于此，中长期我们看好国内的证券市场。不过，在股权分置改革热火朝天之际，市场扩容脚步也渐行渐近，同时最近出台的账户实名制的实行、反洗钱征求意见稿等信息在短期内给市场带来一定负面影响，而大量的获利筹码的堆积也预示着后市市场震荡幅度将进一步加大，因此，择时策略仍将是我们始终贯彻的首选投资策略。

同时，鉴于本信托计划存续期尚余半年时间，为切实维护受益人利益，我们在下阶段的管理运作中将坚持以稳健投资为基础，并积极把握阶段性投资回报的投资策略。我们在下阶段仍看好偏股型基金的投资回报，并继续侧重于5～15亿元的中小盘股票型基金的投资，我们认为，新老划断前的恢复性行情中的局部牛市特征还将被延续，主动投资的价值型基金的市场表现有望继续向好，而经过前期大幅上涨的部分个股的风险溢价将在下阶段基金的仓位结构调整中逐渐释放，因此基金业绩的分化和波动也将逐渐加大，我们将深入分析基金核心资产在行业和个股配置上所折射出的核心投资理念，挖掘与市场价值投资取向相一致的以及在调整/调仓过程中具备较强防御能力的优势基金，并充分把握权重配置资产由于股改形成的净值溢价所带来的套利机会。

　

　　　　　 杭州工商信托投资股份有限公司

　　　 　 2006年4月15日